每年上百億元的投資,只源於一句話的啓發!「老虎全球」用退休上校的建議,創出高於他人35萬倍的績效

有句話說伴君如伴虎」,藉以形容與上位者相處時的如履薄冰。但如果新創企業相伴的是「老虎全球」,則不但不用緊張,反而還應該慶幸。因為「老虎全球」的投資手筆不僅大方,而且快速。最好的是,還付費讓投資對象去請教顧問公司,不干涉他們的業務。

 

創新點:在缺乏經驗」時期就大膽投資,可以獲得豐厚回報。 

 

本文4大重點:1.「獨角獸」的最大投資者。2.獵中「獨角獸」的秘訣。3.缺乏經驗」時期就大膽投資。4.專注在你今天所能做的事情上。

 

老虎,百獸之王,雄健威猛,敏捷異常。當老虎捕食時,静伏潛行,只待時機成熟,便一躍撲於獵物之上。

老虎是勝利與力量的象徵,人們以「虎視眈眈」、「猛虎下山」等成語,形容專注威猛、勢不可擋的氣魄。

若是將老虎的特性應用於新創投資上,則會是什麼光景?位於美國紐約,員工數約100多人的「老虎全球管理」(Tiger Global Management),便將老虎的快狠準應用於投資上,在20年內,成為獵中「獨角獸」(Unicorn)最多、最成功的公司。

 

(圖片來源: Crunchbase)

 

1.「獨角獸」的最大投資者

所謂「獨角獸」,是指新創企業(Startups)的市值達到10億美元以上,最早是由風投公司-Cowboy Ventures的創辦人Aileen Lee在2013年所提出,藉以形容成功新創公司的稀有性。

根據統計,每1,000萬家新創裡,只有6家的市值會達到10億美元,機率是百分之0.00006。當Aileen Lee在2013年提出這個觀念時,市場上只有39家「獨角獸」,到了2020年,市場累積約490家。

在這490家「獨角獸」中,「老虎全球」投資了126家,像大名鼎鼎的Stripe、Grab等,占了四分之一強,是「獨角獸」的最大投資者。而「老虎全球」在20年裡總共投資了598家公司,命中「獨角獸」的機率超過百分之21,是新創公司成為「獨角獸」機率的35萬倍,更證明了該公司的眼光獨到。

 

(圖片來源:CB Insights)

 

當然,「老虎全球」也可以在新創成為「獨角獸」後才加入投資,藉以提高命中率,但線上健身公司Peloton的成功例子,說明了「老虎全球」的投資戰略,不但快,而且早,完全不是射了飛鏢後才畫標靶的馬後炮。

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有「健身界Netflix」之稱的Peloton成立於2012年,在2014 年進行B輪融資時,「老虎全球」是唯一的領投者,當時Peloton的市值沒有超過10億美元。2015年Peloton進行C輪融資時,「老虎全球」與True Ventures是共同領投者。到了2015年Peloton進行E輪融資時,市值才達到12.5億美元,成為「獨角獸」。

2019 年,Peloton首次公開募股(IPO)時,「老虎全球」已經擁有 Peloton 百分之20的股份,比任何其他機構投資者都多,未實現利益高達 20 億美元。

Peloton的股價在 2020 年上漲近五倍,儘管此後股價從高點回落,但仍上漲了近四倍。這表示在 Peloton 市值超過 330 億美元的股份中,「老虎全球」占了65 億美元,成了最大贏家。

 

(圖片來源: Medical News Today)

 

2.獵中「獨角獸」的秘訣

要獵中「獨角獸」不簡單,但歸納起來,仍會有一些共通性。

第一、他們顛覆業界。例如Airbnb重新定義了什麼是「訂房」,而Netflix翻轉了租借影片的方式。這兩家公司,「老虎全球」都是主要的投資者。

第二、他們有「先行者優勢」(First Mover Advantage)。他們通常最早以新觀念進入市場,並以創新及增加產品及服務,持續保持領先優勢。例如Facebook最早在學生間推展線上社群,並不斷研發創新應用內容,擴展用戶規模。

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第三、他們成長迅速。觀察用戶狀況和潛在市場有助於發現正在崛起的獨角獸。例如線上文法檢查網站Grammarly宣稱他們每天有超過 700 萬名活躍用戶,不到一年,就跨越了10億美元門檻。

第四、他們吸引大量投資者。有成為「獨角獸」潛力的公司往往吸引大量投資者,尤其是在 C 輪和 D 輪融資中,這是成為「獨角獸」的最佳指標之一。

第五、他們有強大的行政領導團隊。強有力的領導是「獨角獸」成敗的關鍵,尤其是創辦人,可以從該行業,或從其他行業有成功經驗的人中尋找。許多「獨角獸」失敗的原因是高階人員的更替或管理不善。例如Evernote走了四名高階主管後,就一直掙扎於維持市場地位。。

 

3.缺乏經驗」時期就大膽投資

「老虎全球」所採取的是非常積極、主動出擊的投資策略。該公司一旦相中目標,很早就會開始投資,以極快的速度完成交易,並對投資標的投以極高、足以震驚業界的估值。

該公司由 Chase Coleman 於 2001 年創立,主要投資人是對沖基金的創始人Julian Robertson。Robertson以一家名為「Tiger Management 」的公司投資了「老虎全球」2,500萬美元。

「老虎全球」創立時,正是互聯網泡沫破滅之際,它看到了當時中國科技股被低估和成長的機會,更重要的是,看到了整個中國的機會。「老虎全球」不僅投資公開發行公司,還投資電子商務領域的私營公司,並正確預測了中國互聯網零售業務的成長。

2003 年,「老虎全球」籌集了7,580 萬美元,創建了第一支投資於私營企業的基金。私募股權業務由Scott Shleifer負責。Scott Shleifer於 2002 年加入「老虎全球」,並負責對中國私營企業的早期投資。「老虎全球」的另一位首席合夥人為Lee Fixel,於 2006 年加入,並負責在印度的投資。後來Fixel 於 2019 年離開「老虎全球」,並創辦了自己的公司-「Addition」。

過去10年,「老虎全球」加快了對私營企業的投資腳步,包括2009 年對Facebook和LinkedIn的融資。該公司管理的資產價值650億美元,是全球最大的創業投資者之一,其中私募股權業務價值350 億美元,公開股權業務價值300 億美元。

創辦人Chase Coleman在給投資人的公開信中,回顧了該公司20年的歷史。他說:「我們很高興在互聯網的萌芽階段就開始投資,當時對於一個新的互聯網世界會是什麼樣子只能憑想像,而『缺乏經驗』成了我們那時的特色。研究顯示,成為市場領導者可以獲得非常高的投資回報。」

根據這封信,「老虎全球」私募股權業務的淨內部收益率(IRR)達百分之26。這種為了成為市場領導者,在產業剛萌芽缺乏經驗」時期就大膽投資的作法,顯然獲得了豐厚的回報。

 

4.專注在你今天所能做的事情上

許多風險投資者對於投資對象,通常是採取密切合作的方式來發展他們的業務,而「老虎全球」對於投資對象採取的卻是不干涉的態度。他們覺得應該把時間「專注在你今天所能做的事情」上,而那就是投資,不是干涉業務。如果投資對象有問題要解決,「老虎全球」會為其支付費用,請其去請教Bain & Company顧問公司。

「老虎全球」這套「專注在你今天所能做的事情」上的哲學,是一位退​​休的美國陸軍上校Greg Gadson 所給的建議。Gadson在巴格達的一場爆炸中失去了雙腿,「老虎全球」在2018年的度假會議中,請Gadson 為大家演講,分享他克服極端逆境的心得。

 

(圖片來源: The Connection)

 

在考慮了Gadson「專注在你今天所能做的事情」的建議,和該公司 20 年的科技投資經驗後,「老虎全球」決心在2021年加快投資腳步。

「老虎全球」截至今年五月止投資了118 家公司,絕大多數是投資新的公司(90 項),平均每週進行四筆以上交易,較2020 年前五個月成長了10 倍。它在投資組合中增加了48 家「獨角獸」,包括企業信用卡發行商Brex、電子借貸平台Blend,和創作者平台Patreon

「老虎全球」如此快速果決的投資步伐,讓競爭對手們既驚訝且懊惱,也紛紛加緊了投資腳步。該公司對新創事業越來越大膽的押注是否會在未來幾年奏效,值得密切關注,但如此風格,在疫情封鎖下也掀起了一股投資盛況。

 

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參考資料:

1. Under The Hood: How Tiger Global Earned Its Stripes As The World’s Biggest Unicorn Hunter

2. Unicorns are the rarest startups around

3. Peloton is now a unicorn because of the spinning class craze

4. Inside Tiger Global’s Deal Machine

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作者:

Hayden

相信只要努力工作,嘗試新事物,人人都可以是創業家。所以白天努力工作,晚上努力寫創新創業文章,希望可以啓發更多想法。

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